豬價低迷盈利下滑,禽鏈景氣超預期。2019年一季度起,雞苗價格不斷創(chuàng)新高,行業(yè)盈利暴增。展望后市,業(yè)內(nèi)人士認為,禽鏈行情有望延續(xù)2019年全年,建議把握豬雞共振,持續(xù)關注禽畜養(yǎng)殖板塊。
價格維持高位
4月下旬,部分地區(qū)雞苗、肉毛雞價格大幅上漲。進入5月,商品雞苗、毛雞價格高位震蕩,但市場仍舊認為,行業(yè)景氣將大超市場預期。
數(shù)據(jù)顯示,5月13日山東地區(qū)雞苗價格為9.28元/羽(報價范圍在9.35-10.10元/羽間),環(huán)比下跌2.52%。商品代毛雞價格為5.25元/斤,環(huán)比下跌3.85%。目前階段,商品雞苗和毛雞供應依然偏緊,以外購毛雞為主的屠宰企業(yè)現(xiàn)階段處于虧損中,屠宰企業(yè)和毛雞養(yǎng)殖短期或仍以博弈為主,后期雞肉凍品價格的上漲與否仍是關鍵因素。業(yè)內(nèi)判斷,二季度商品雞苗仍將維持高價。
申萬宏源證券分析稱,供給方面,由于2018年上半年祖代雞更新量較少,傳導至2019年二季度商品雞苗供給仍然偏緊,短期內(nèi)仍難以解決。需求方面,由于集團化和養(yǎng)殖大戶新建養(yǎng)殖小區(qū)的增加,這部分是商品雞苗穩(wěn)定的需求,盡管雞苗價格高漲,補欄需求仍然較穩(wěn)定。同時還有部分養(yǎng)豬場由于非洲豬瘟疫情的擔憂而轉養(yǎng)禽,也是商品雞苗的新增需求。盈利方面,從現(xiàn)階段來看,商品肉雞養(yǎng)殖仍能盈利,也是支撐養(yǎng)殖戶和養(yǎng)殖場補欄積極性的重要原因。
從白羽肉雞行業(yè)各上市公司公布的2018年年報和2019年一季報來看,營收凈利雙高增。特別是2019年一季報增長大幅超市場預期,尤以上游更為突出。
替代效應顯著
此外,生豬漲價強預期使雞價維持高位,這亦為本輪雞價景氣周期持續(xù)奠定了基礎。
浙商證券認為,需求方面,非洲豬瘟造成的豬肉消費被動下滑已難以避免,其他肉制品的替代效應增強,且從絕對價格來看,盡管雞價不斷創(chuàng)歷史新高,但仍低于豬價,相比其他替代品牛羊肉等價格優(yōu)勢較明顯,隨著后期豬價快速上漲,雞價也將保持高位。從供給角度看,盡管引種量增加,但當前的引種轉化成供給需1年左右,當前生豬產(chǎn)能下滑最劇烈的時期雞產(chǎn)品供給依舊偏緊,進一步支撐雞價。
東北證券認為,白羽肉雞行情有望延續(xù)2019年全年。2016年、2017年白羽肉雞祖代引種量連續(xù)兩年維持低位,導致上游產(chǎn)能收縮逐漸傳導至下游商品代。從白羽肉雞祖代一日齡苗引種到商品代雞苗供應的周期推算,2018年10月份的祖代高引種將在54周后傳遞至商品代雞苗供應,預計2019年11月份前商品代雞苗仍將保持供給趨緊狀態(tài)。
據(jù)國盛證券測算,假設豬肉供給量減少20%產(chǎn)生1108萬噸肉類消費缺口,則分到白羽肉雞約134萬噸,提振白羽肉雞消費量21.5%,產(chǎn)業(yè)保持高景氣度。